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1月19日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了2026年第一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告）。

IMF預(yù)測(cè)，2026年全球經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)3.3%，比10月的預(yù)測(cè)值上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中大部分增長(zhǎng)將來(lái)自美國(guó)和中國(guó)。IMF同時(shí)上調(diào)2026年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)至4.5%，較去年10月預(yù)測(cè)值上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

全球增長(zhǎng)依然相當(dāng)有韌性

“我們發(fā)現(xiàn)全球增長(zhǎng)依然相當(dāng)有韌性，從某種意義上說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了2025年的貿(mào)易混亂局面，并且發(fā)展情況超出了我們的預(yù)期?！盜MF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙（Pierre-Olivier Gourinchas）在接受媒體采訪時(shí)表示。

△ IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙。圖源/新華社

皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙指出，企業(yè)和經(jīng)濟(jì)體積極調(diào)整供應(yīng)鏈應(yīng)對(duì)高關(guān)稅，中國(guó)出口重心轉(zhuǎn)向非美市場(chǎng)，同時(shí)多份貿(mào)易協(xié)定的達(dá)成讓美國(guó)的實(shí)際關(guān)稅從2025年4月預(yù)測(cè)的25%降至18.5%，一定程度上緩解了貿(mào)易壓力。

全球貿(mào)易緊張局勢(shì)自2025年10月以來(lái)雖有所緩和，但仍時(shí)有反復(fù)。就在報(bào)告發(fā)布的前兩日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再揮關(guān)稅大棒，使出“奪島關(guān)稅”，威脅德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等歐洲8國(guó)關(guān)稅稅率將自6月1日起從10%提高至25%，直到相關(guān)方同意其“全面、徹底購(gòu)買(mǎi)格陵蘭島”的協(xié)議。他還表示，美國(guó)對(duì)即刻與上述歐洲8國(guó)進(jìn)行談判持開(kāi)放態(tài)度。

雖然美國(guó)最高法院正在審議特朗普此前援引《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）推出的大范圍關(guān)稅措施是否合法，但是美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特18日表示，最高法院“不太可能”推翻特朗普動(dòng)用緊急權(quán)力實(shí)施關(guān)稅的做法。

IMF指出，貿(mào)易政策不確定性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍是拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要因素。但貿(mào)易摩擦帶來(lái)的沖擊，也被AI投資熱潮、相對(duì)寬松的金融環(huán)境以及各國(guó)財(cái)政與貨幣政策的支持所削弱。

AI可能使全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約0.3%

IMF在2026年開(kāi)年的這份報(bào)告中多次提及人工智能（AI）。報(bào)告認(rèn)為，以人工智能為代表的科技投資熱潮推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在北美和亞洲地區(qū)體現(xiàn)得尤為明顯。樂(lè)觀地看，AI如果能夠兌現(xiàn)其生產(chǎn)率承諾，可能使美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約0.3%。

而增長(zhǎng)的具體增幅取決于全球人工智能普及的速度和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的搭建。如果能夠放寬電力供應(yīng)限制來(lái)降低能源價(jià)格、擴(kuò)大關(guān)鍵中間基礎(chǔ)設(shè)施投入規(guī)模、積極應(yīng)對(duì)AI帶來(lái)的勞動(dòng)力市場(chǎng)變革，全球經(jīng)濟(jì)體都將受益于此。

但同時(shí)，報(bào)告也警告了人工智能價(jià)值重估帶來(lái)的泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)。如果人工智能發(fā)展帶來(lái)的實(shí)際生產(chǎn)力增長(zhǎng)不如預(yù)期，少數(shù)幾家頭部科技企業(yè)（尤其集中在美國(guó)）的股市估值將經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，高科技領(lǐng)域的投資將急轉(zhuǎn)直下，這一趨勢(shì)也將通過(guò)貿(mào)易和金融外溢至以出口為導(dǎo)向、專(zhuān)注于技術(shù)投資的經(jīng)濟(jì)體，甚至導(dǎo)致居民財(cái)富縮水。

“2025年11月全球股市的波動(dòng)加劇便反映出市場(chǎng)對(duì)人工智能未來(lái)收益率的擔(dān)憂?！眻?bào)告指出，人工智能相關(guān)公司在如今股市市值中占據(jù)相當(dāng)大份額，越來(lái)越多投資者關(guān)心這些公司能否持續(xù)增長(zhǎng)以支撐其高估值。部分公司負(fù)債率高企、對(duì)債務(wù)融資依賴(lài)度較高引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。此外，大型人工智能企業(yè)之間通常相互投資以確保未來(lái)訂單，這些人工智能巨頭間的“循環(huán)融資”行為造成信息不透明，使風(fēng)險(xiǎn)更加集中，透視其所有權(quán)結(jié)構(gòu)的難度進(jìn)一步加大。

報(bào)告預(yù)計(jì)，如果人工智能生產(chǎn)率不及預(yù)期，泡沫破滅，可能使全球增長(zhǎng)率減少約0.4%。

推動(dòng)多邊合作，保持央行獨(dú)立

△美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年1月11日，美國(guó)哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦檢察官辦公室對(duì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾展開(kāi)刑事調(diào)查。圖源/網(wǎng)絡(luò)

IMF認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)面臨不容忽視的下行風(fēng)險(xiǎn)。而目前各國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素很大程度上依賴(lài)貨幣和財(cái)政刺激政策，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎單一。

此外，貿(mào)易政策方面處于脆弱的平衡。若對(duì)上游產(chǎn)業(yè)加征關(guān)稅，或采取限制關(guān)鍵中間品等非關(guān)稅措施，將打破現(xiàn)有的供應(yīng)格局，供應(yīng)短缺會(huì)推高企業(yè)生產(chǎn)成本，最終進(jìn)一步推高全球通脹水平。因而貿(mào)易政策方面，各國(guó)應(yīng)減少不確定性，推動(dòng)多邊和區(qū)域合作。

IMF建議，要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定和可持續(xù)增長(zhǎng)，政策應(yīng)在財(cái)政、貨幣、貿(mào)易和結(jié)構(gòu)改革上形成協(xié)同。財(cái)政方面，各國(guó)需要恢復(fù)財(cái)政空間，保持債務(wù)可持續(xù)，優(yōu)先提高居民收入并提升效率。貨幣政策應(yīng)以?xún)r(jià)格穩(wěn)定為核心，結(jié)合通脹和需求變化靈活調(diào)整利率。IMF特別強(qiáng)調(diào)，中央銀行的獨(dú)立性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，IMF認(rèn)為需要通過(guò)結(jié)構(gòu)性改革和技術(shù)投資提升生產(chǎn)效率，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)再平衡，才能為增長(zhǎng)提供更持久的動(dòng)力。